공매도 폭락 참사! 천연가스 공매도 포지션이 한파에 의해 무너졌다

由于 북극 한파가 미국 대부분 지역을 휩쓸면서 천연가스 수요가 급증하자, 천연가스 선물 가격이 불과 며칠 만에 두 배로 뛰었습니다. 분석 회사인 Kpler Ltd.는 이번 시장 혼란이 가격 하락에 베팅한 투기자들에게 손실을 안겼다고 밝혔으며, 여기에는 원자재 거래 자문(CTA) 등 일부 시장 참여자들이 포함됩니다.

미국 천연가스 선물의 변동성이 해당 계약 35년 역사에서 드문 수준으로 급등했으며, 이번 극한 날씨가 천연가스 수요를 증가시키는 동시에 공급을 정체시켰습니다. 현재 CTA의 총 손실을 평가할 수는 없지만, 이번 갑작스러운 상승세는 그들이 올해 지금까지 얻은 모든 수익을 지워버렸으며, 가격이 폭등할 때 투자자들이 공매도 포지션을 청산하기 위해 몰려드는 행동은 실제로 상승세를 더욱 부추겼습니다.

Kpler의 데이터에 따르면, 1월 16일(금요일) 마감 시 일부 CTA는 천연가스 선물의 100% 공매도 포지션을 보유하고 있었습니다. 그 주 주말 동안, 일기예보가 크게 바뀌어 대규모 겨울 폭풍이 미국 대부분 지역을 휩쓸 것이라는 경고가 나왔습니다.

1월 20일(화요일) 미국 주식 시장이 거래를 재개했으며------전날은 미국 법정 공휴일로, 천연가스 근월 계약이 개장과 함께 29% 급등했습니다. 이후 며칠 동안 기상 모델이 지속적으로 경고를 발신하면서 상승세가 이어졌고, 결국 여섯 번 연속 상승의 역사적 기록을 세웠습니다.

Northern Trace Capital의 최고 투자 책임자 트레버 우즈(Trevor Woods)는 "시장은 이전에 대체로 공매도였고 겨울 수요에 대한 기대가 없었기 때문에 가격이 급등할 수 있는 완벽한 조건이 조성되었습니다."라고 말하며, 그는 신속하게 거래 포지션을 공매도에서 매수로 전환하여 이번 가격 폭등의 기회를 잡았습니다.

트레이더들은 여전히 경계를 유지하고 있습니다. 미국 동부 대부분 지역이 새로운 한파를 맞이할 예정입니다.

천연가스 시장의 변동성 지표는 2022년 2월 초 이후 최고 수준으로 상승했으며, 당시에도 한파가 미국 대부분을 휩쓸었고 일부 투자자들은 수요 급증과 공급 차질의 유사한 상황에 처했습니다. 그 이전에 천연가스 선물 시장은 1996년 이후 이렇게 극심한 변동성을 경험한 적이 없었습니다.
미국 천연가스 선물의 변동성 지표는 2022년 2월 초 이후 최고 수준으로 상승했습니다.

약 일주일 전, 난방 및 발전용 천연가스 수요가 급증하면서 얼어붙은 유정과 펌프 스테이션으로 인해 미국 내 천연가스 공급이 16% 감소했습니다.

Kpler는 천연가스 선물 가격이 중요한 고점을 돌파함에 따라 일부 CTA가 공매도 포지션을 청산하고 다시 매수 포지션으로 전환하여 손실 규모를 성공적으로 통제했다고 밝혔습니다.

하지만 이 연구 기관은 이번 상승세의 첫 이틀 동안 CTA가 공매도 포지션을 서둘러 청산하면서 1월 초 몇 주 동안 얻은 모든 수익이 사라졌다고 전했습니다.

사건 경과

1월 17일부터 19일의 공휴일 주말 전, 일기예보는 1월 하순 미국 기온이 평년 평균보다 높을 것이라고 예측했습니다. 미국 상품선물거래위원회 데이터에 따르면, 헤지펀드는 즉시 대규모로 공매도 포지션을 구축했으며, 포지션은 2024년 이후 가장 비관적인 수준에 근접했습니다.

Energy Aspects의 북미 천연가스 사업 책임자 데이비드 세두스키(David Seduski)는 공휴일이 끝난 후 트레이더들이 로그인했을 때 크게 하향 조정된 기온 예보에 충격을 받았으며, 이번 한파는 결국 2021년 2월의 치명적인 한파 재해에 필적하는 대규모 파괴적인 폭풍으로 발전했다고 말했습니다.

시장 감정의 급격한 변화는 대규모의 공매도 압박을 촉발했으며, 투기자들은 손실을 감수하고 계약을 다시 사야 했고, 이는 2월 계약 가격을 더욱 높였습니다.

블룸버그 뉴에너지 파이낸스(BNEF) 데이터에 따르면, 유정 내부의 액체가 얼어붙고 전력 중단으로 인해 천연가스 파이프라인 운송의 핵심 압축 스테이션이 가동 중단되면서 미국 천연가스 생산량이 최대 16% 감소했습니다.

Rystad Energy의 분석가 매튜 번스타인(Matthew Bernstein)은 이번 심각한 "얼어붙은 생산 중단"의 최악의 단계는 지나간 것으로 보이지만, 천연가스 공급의 "상당한 중단"은 여전히 며칠 동안 지속될 것이라고 말했습니다.

천연가스 시장 변동성이 상승하는 또 다른 주요 원인은 신규 저장 시설 부족이며, 천연가스 수요가 파이프라인 운송 능력을 초과할 때 저장 시설은 공급 부족을 완화하는 데 중요한 역할을 합니다.
저장 용량의 정체로 인해 천연가스 시장이 더욱 변동성이 커졌습니다.

10여 년 전, 셰일 혁명 초기 미국은 천연가스 저장 시설 건설 열풍을 일으켰으며, 대형 석유 기업과 헤지펀드는 수십억 달러를 투자하여 서부 텍사스 등지에 지하 소금 동굴 저장소를 파냈습니다. 그러나 이 건설 열풍은 2013년경에 수그러들었고, 천연가스의 생산량과 수요는 계속 증가하고 있습니다.

우드 맥켄지의 원자재, 거래 및 데이터 분석 연구 책임자 에릭 맥과이어(Eric McGuire)는 "사용 가능한 저장 시설이 부족하다면 천연가스 가격은 새로운 경제 균형점에 도달할 때까지 지속적으로 상승해야 하며, 이는 공급 증가를 자극하거나 수요를 억제하는 역할을 합니다."라고 말했습니다.
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