「범죄 주기」에서 가치 회귀까지, 2026 암호화 시장 4대 기회 전망

원문 저자: https://x.com/poopmandefi
원문 편집: 심조 TechFlow

Ansem은 시장 정점을 선언하며, CT는 이번 주기를 "범죄"라고 칭했습니다.

높은 FDV(완전 희석 가치)와 실제 응용이 없는 프로젝트들이 암호화 분야의 마지막 한 푼을 짜내고 있습니다. Memecoin(밈코인) 패키지 판매는 암호화 산업을 대중의 눈에 악명 높게 만들었습니다.

더욱 나쁜 것은, 거의 모든 자금이 생태계로 재투자되지 않고 있다는 점입니다.

반면, 거의 모든 에어드랍은 "가격을 올리고 물량을 던지는" 사기로 전락했습니다. 토큰 생성 이벤트(TGE)의 유일한 목적은 초기 참여자와 팀에게 퇴출 유동성을 제공하는 것처럼 보입니다.

확고한 보유자와 장기 투자자들은 큰 타격을 입고 있으며, 대부분의 알트코인들은 한 번도 회복하지 못했습니다.

버블이 터지고, 토큰 가격이 폭락하며, 사람들은 분노하고 있습니다.

이것이 모든 것이 끝났다는 의미인가요?

어려운 시기가 강자를 만든다.

공정하게 말하자면, 2025년은 나쁘지 않은 해입니다.

우리는 많은 훌륭한 프로젝트의 탄생을 목격했습니다. Hyperliquid, MetaDAO, Pump.fun, Pendle 및 FomoApp와 같은 프로젝트들은 이 분야에 여전히 진정한 건설자들이 올바른 방식으로 발전을 추진하고 있음을 증명했습니다.

이는 불량 행위자를 제거하기 위한 필수적인 "정화"입니다.

우리는 반성하고 있으며, 지속적으로 개선할 것입니다.

현재, 더 많은 자금 유입과 사용자 유치를 위해 우리는 더 많은 실제 응용, 진정한 비즈니스 모델, 그리고 토큰에 실제 가치를 가져다 줄 수 있는 수익을 보여줄 필요가 있습니다. 저는 이것이 2026년 산업이 나아가야 할 방향이라고 믿습니다.

2025년: 스테이블코인, PerpDex 및 DAT의 해

스테이블코인이 더욱 성숙해진다

2025년 7월, 《Genius 법안》이 공식 서명되었으며, 이는 결제 스테이블코인에 대한 첫 번째 규제 프레임워크의 탄생을 의미하며, 스테이블코인은 100% 현금 또는 단기 국채로 지원되어야 합니다.

이후 전통 금융(TradFi)은 스테이블코인 분야에 대한 관심이 날로 증가하고 있으며, 올해 스테이블코인의 순유입은 1000억 달러를 초과하여 스테이블코인 역사상 가장 강력한 해가 되었습니다.

RWA.xyz

기관들은 스테이블코인을 선호하며, 전통 결제 시스템을 대체할 잠재력이 크다고 생각합니다. 그 이유는 다음과 같습니다:

• 더 낮은 비용과 더 효율적인 국경 간 거래
• 즉시 결제
• 낮은 거래 수수료
• 24/7 연중무휴 이용 가능
• 현지 통화 변동 위험 헤지
• 온체인 투명성

우리는 Stripe가 Bridge와 Privy를 인수한 것과 같은 기술 대기업의 주요 인수 합병을 목격했으며, Circle의 IPO는 초과 청약을 받았고, 여러 주요 은행들이 자사 스테이블코인 출시 의사를 집단적으로 표현했습니다.

이 모든 것은 지난 1년 동안 스테이블코인이 계속해서 성숙해지고 있음을 보여줍니다.

Stablewatch

결제 외에도 스테이블코인의 또 다른 주요 응용 분야는 허가 없이 수익을 얻는 것입니다. 우리는 이를 수익형 스테이블코인(Yield Bearing Stablecoin, YBS)이라고 부릅니다.

올해 YBS의 총 공급량은 실제로 두 배로 증가하여 125억 달러에 달했으며, 이 성장은 BlackRock BUIDL, Ethena 및 sUSDs와 같은 수익 제공자에 의해 주도되었습니다.

비록 성장은 매우 빠르지만, 최근 Stream Finance 사건과 더 넓은 암호화 시장의 부진은 시장 정서에 영향을 미치고 이들 제품의 수익률을 낮추었습니다.

그럼에도 불구하고 스테이블코인은 암호화 분야에서 몇 안 되는 진정한 지속 가능하고 성장하는 비즈니스 중 하나입니다.

PerpDex(영구 계약 탈중앙화 거래소):

PerpDex는 올해의 또 다른 스타입니다.

DeFiLlama의 데이터에 따르면, PerpDex의 미결제 계약(open interest)은 평균 3~4배 증가하여 300억 달러에서 1100억 달러로 증가했으며, 한때 2300억 달러의 정점에 도달했습니다.

영구 계약의 거래량도 크게 증가하여, 연초 이후 4배 폭증하며 놀라운 800억 달러의 주간 거래량에서 3000억 달러를 초과하는 주간 거래량으로 상승했습니다(일부 성장은 포인트 채굴의 추진 덕분입니다), 이는 암호화 분야에서 가장 빠르게 성장하는 트랙 중 하나가 되었습니다.

그러나 10월 10일의 시장 대폭락과 그 이후의 시장 침체로 인해 이 두 지표는 둔화의 조짐을 보이기 시작했습니다.

PerpDex 미결제 계약(OI), 데이터 출처: DeFiLlama

영구 계약 탈중앙화 거래소(PerpDex)의 빠른 성장은 중앙화 거래소(CEX)의 지배적 위치에 현실적인 위협을 가하고 있습니다.

Hyperliquid를 예로 들면, 그 영구 계약 거래량은 바이낸스의 10%에 달하며, 이 추세는 계속되고 있습니다. 이는 거래자들이 PerpDex에서 CEX 영구 계약이 제공할 수 없는 몇 가지 장점을 찾을 수 있기 때문에 놀랍지 않습니다.

1. KYC(신원 확인) 불필요
2. 괜찮은 유동성, 특정 경우에는 CEX와 견줄 수 있음
3. 에어드랍 투기 기회

평가 게임은 또 다른 핵심 포인트입니다.

Hyperliquid는 영구 계약 탈중앙화 거래소(PerpDex)가 매우 높은 평가 한계를 달성할 수 있음을 보여주었고, 이는 새로운 경쟁자들이 시장에 진입하도록 유도했습니다.

일부 신규 경쟁자는 대형 벤처 캐피탈(VC) 또는 중앙화 거래소(CEX)의 지원을 받았고(예: Lighter, Aster 등), 다른 일부는 원주율 모바일 애플리케이션, 손실 보상 메커니즘(예: Egdex, Variational 등)을 통해 차별화를 시도하고 있습니다.

소액 투자자들은 이러한 프로젝트 시작 시 높은 FDV(완전 희석 가치)에 대한 기대를 가지고 있으며, 에어드랍 보상에 대한 기대감도 가득 차 있습니다. 이러한 심리는 오늘날 우리가 목격하는 "포인트 전쟁"을 초래했습니다.

비록 영구 계약 탈중앙화 거래소가 매우 높은 수익성을 실현할 수 있지만, Hyperliquid는 "지원 기금"(Assistance Fund)을 통해 $HYPE를 재구매하여 수익을 토큰에 재투자하기로 선택했습니다(재구매량은 총 공급량의 3.6%에 달했습니다).

이러한 재구매 메커니즘은 실제 가치를 회수하여 해당 토큰의 성공을 이끄는 주요 동력이 되었으며, 효과적으로 "재구매 메타버스"의 흐름을 창출했습니다.------투자자들이 높은 FDV에 비해 실제 용도가 없는 거버넌스 토큰이 아닌 더 강한 가치 고정을 요구하기 시작하게 만들었습니다.

DAT(디지털 자산 준비금):

트럼프의 친암호화 입장 덕분에 우리는 많은 기관과 월가 자금이 암호화 분야로 유입되는 것을 보았습니다.

DAT는 MicroStrategy의 전략에서 영감을 받아 전통 금융(TradFi)이 암호화 자산에 간접적으로 접근하는 주요 방법 중 하나가 되었습니다.

지난 1년 동안 약 76개의 DAT가 추가되었습니다. 현재 DAT의 금고에는 1370억 달러 가치의 암호화 자산이 보유되어 있습니다. 그 중 82% 이상이 비트코인(BTC), 약 13%가 이더리움(ETH), 나머지는 다양한 알트코인에 분산되어 있습니다.

아래 차트를 참조하십시오:

Bitmine (BMNR)

Tom Lee가 출시한 Bitmine(BMNR)는 이 DAT 열풍의 상징적인 하이라이트 중 하나가 되었으며, 모든 DAT 참여자 중 가장 큰 ETH 구매자가 되었습니다.

그러나 초기에는 많은 주목을 받았음에도 불구하고, 대부분의 DAT 주식은 처음 10일 동안 "가격을 올리고 물량을 던지는" 시장을 경험했습니다. 10월 10일 이후 DAT로 유입된 자금은 7월 수준에서 90% 폭락했으며, 대부분의 DAT의 순자산 가치(mNAV)는 1을 하회하여 프리미엄이 사라졌음을 나타내며, DAT의 열풍은 사실상 종료되었습니다.

이번 주기에서 우리는 다음과 같은 점을 배웠습니다:

• 블록체인은 더 많은 현실 세계 응용이 필요합니다.
• 암호화 분야의 주요 용례는 여전히 거래, 수익 및 결제입니다.
• 오늘날 사람들은 단순한 탈중앙화보다 수수료 생성 잠재력이 있는 프로토콜을 선호합니다(출처: @EbisuEthan).
• 대부분의 토큰은 더 강한 가치 고정점이 필요하며, 프로토콜의 기본과 연결되어 장기 보유자에게 보호 및 보상을 제공합니다.
• 더 성숙한 규제 및 입법 환경은 건설자와 인재가 이 분야에 참여하는 데 더 큰 신뢰를 제공합니다.
• 정보는 인터넷에서 거래 가능한 자산이 되었습니다(출처: PM, Kaito).
• 명확한 포지셔닝이나 경쟁 우위가 없는 새로운 Layer 1/Layer 2 프로젝트는 점차 퇴출될 것입니다.

그렇다면 다음에는 어떤 일이 일어날까요?

2026: 예측 시장 원년, 더 많은 스테이블코인, 더 많은 모바일 애플리케이션, 더 진정한 수익

저는 2026년 암호화 분야가 다음 네 가지 방향으로 발전할 것이라고 믿습니다:

• 예측 시장(Prediction Market)
• 더 많은 스테이블코인 결제 서비스
• 더 많은 모바일 DApp의 보급
• 더 많은 진정한 수익의 실현

여전히 예측 시장

의심할 여지 없이, 예측 시장은 암호화 분야에서 가장 인기 있는 트랙 중 하나가 되었습니다.

"어떤 것에든 베팅할 수 있다"

"90%의 정확도로 현실 세계의 결과를 예측한다"

"참여자는 스스로 위험을 감수한다"

이러한 제목들은 많은 관심을 끌었고, 예측 시장의 기본 면도 마찬가지로 주목할 만합니다.

이 글을 작성할 당시, 예측 시장의 총 주간 거래량은 선거 기간의 정점을 초과했습니다(그 당시의 거래량에는 부풀리기 거래가 포함되어 있었습니다).

현재 Polymarket과 Kalshi와 같은 거대 기업들이 배급 채널과 유동성을 완전히 지배하고 있으며, 뚜렷한 차별성이 없는 경쟁자들은 의미 있는 시장 점유율을 얻을 기회가 거의 없습니다(Opinion Lab 제외).

기관들도 유입되기 시작했으며, Polymarket은 80억 달러의 평가에서 ICE의 투자를 받았고, 그 이차 시장 평가액은 120~150억 달러에 달했습니다. 동시에 Kalshi는 110억 달러의 평가로 E 라운드 자금을 조달했습니다.

이러한 추세는 막을 수 없습니다.

뿐만 아니라, 곧 출시될 $POLY 토큰, 다가오는 IPO, Robinhood 및 Google Search와 같은 플랫폼을 통한 주류 배급 채널 덕분에 예측 시장은 2026년의 주요 서사가 될 가능성이 높습니다.

그렇지만 예측 시장은 여전히 많은 개선의 여지가 있습니다. 예를 들어, 결과 해석 및 분쟁 해결 메커니즘 최적화, 악의적인 트래픽에 대한 대응 방법 개발, 긴 피드백 주기 동안 사용자 참여 유지 등 여러 측면에서 추가적인 향상이 필요합니다.

주도적인 시장 플레이어 외에도, 우리는 ++@BentoDotFun++와 같은 새로운, 더 개인화된 예측 시장의 출현을 기대할 수 있습니다.

스테이블코인 결제 분야

《Genius 법안》이 발표된 이후, 기관들의 스테이블코인 결제에 대한 관심과 활동 증가는 그 광범위한 응용을 촉진하는 주요 동력이 되었습니다.

지난 1년 동안 스테이블코인의 월간 거래량은 거의 3조 달러에 달했으며, 채택 속도가 빠르게 증가하고 있습니다. 비록 이것이 완벽한 측정 지표는 아닐지라도, 《Genius 법안》과 유럽 MiCA 프레임워크의 출범 이후 스테이블코인 사용량의 현저한 증가를 보여줍니다.

한편, Visa, Mastercard 및 Stripe는 스테이블코인 결제를 적극적으로 수용하고 있으며, 전통 결제 네트워크를 통해 스테이블코인 소비를 지원하거나 중앙화 거래소(CEX)와 협력하고 있습니다(예: Mastercard와 OKX Pay의 협력). 이제 상인들은 고객의 결제 방식에 구애받지 않고 스테이블코인 결제를 수용할 수 있으며, 이는 Web2 대기업이 이 자산 범주에 대한 신뢰와 유연성을 보여줍니다.

동시에 Etherfi와 Argent(현재 Ready로 이름 변경)와 같은 암호화 신형 은행 서비스도 카드 제품을 제공하기 시작하여 사용자가 스테이블코인을 직접 소비할 수 있게 하고 있습니다.

Etherfi의 경우, 일일 평균 소비액이 100만 달러를 초과하여 안정적으로 증가하고 있으며, 증가세는 전혀 둔화될 기미가 보이지 않습니다.

Etherfi

그럼에도 불구하고, 우리는 암호화 신형 은행이 여전히 직면하고 있는 몇 가지 도전 과제를 간과할 수 없습니다. 예를 들어, 높은 사용자 확보 비용(CAC) 및 사용자가 자산을 스스로 보관함에 따라 예금 자금으로 수익을 올리기 어려운 문제입니다.

잠재적인 해결책으로는 애플리케이션 내 토큰 교환 기능을 제공하거나 수익 제품을 재포장하여 사용자에게 금융 서비스로 판매하는 방법이 있습니다.

++@tempo++ 및 ++@Plasma++와 같은 결제에 집중하는 체인들이 출범을 준비하고 있는 가운데, 저는 결제 분야가 크게 성장할 것으로 예상합니다. 특히 Stripe와 Paradigm이 가져오는 배급 능력과 브랜드 영향력 덕분에 더욱 그렇습니다.

모바일 애플리케이션의 보급

스마트폰은 전 세계적으로 점점 더 보편화되고 있으며, 젊은 세대가 전자 결제로의 전환을 주도하고 있습니다.

현재 전 세계의 일상 거래 중 거의 10%가 모바일 장치를 통해 이루어집니다. 동남아시아는 "모바일 우선" 문화 덕분에 이 추세를 선도하고 있습니다.

각국 결제 방식 순위

이는 전통 결제 네트워크에서의 근본적인 행동 변화를 나타내며, 저는 모바일 거래 인프라가 몇 년 전보다 현저히 개선되었기 때문에 이 변화가 자연스럽게 암호화 분야로 확장될 것이라고 믿습니다.

Privy와 같은 도구에서의 계정 추상화(Account Abstraction), 통합 인터페이스 및 모바일 SDK를 기억하시나요?

현재의 모바일 사용자 유도 경험은 2년 전보다 훨씬 더 매끄럽습니다.

a16z Crypto의 연구에 따르면, 암호화 모바일 지갑 사용자 수는 전년 대비 23% 증가했으며, 이 추세는 여전히 둔화될 기미가 보이지 않습니다.

Z세대(Gen Z)의 소비 습관 변화 외에도, 우리는 2025년에 더 많은 원주율 모바일 DApp이 등장하는 것을 보았습니다.

예를 들어, Fomo App은 직관적이고 통합된 사용자 경험 덕분에 많은 신규 사용자를 끌어들인 소셜 거래 애플리케이션으로, 이전 지식 배경이 없는 누구라도 쉽게 토큰 거래에 참여할 수 있게 합니다.

단 6개월 만에 개발된 이 애플리케이션은 일일 평균 300만 달러의 거래량을 기록했으며, 10월에는 1300만 달러의 정점에 도달했습니다.

Fomo의 부상과 함께, Aave 및 Polymarket과 같은 주요 플레이어들도 모바일 기반의 저축 및 도박 경험을 우선 제공하기 시작했습니다. 새로운 참가자인 @sproutfi_xyz는 모바일 중심의 수익 모델을 시도하고 있습니다.

모바일 행동의 지속적인 증가에 따라, 저는 모바일 DApp이 2026년 가장 빠르게 확장되는 분야 중 하나가 될 것으로 예상합니다.

더 많은 수익을 주세요

사람들이 이번 주기의 주요 원인 중 하나를 믿기 어려운 이유는 간단합니다:

대부분의 주요 거래소에 상장된 토큰은 여전히 의미 있는 수익을 거의 생성하지 않으며, 설령 수익이 있다 하더라도 토큰이나 "주식" 간의 가치 고정이 부족합니다. 일단 서사가 사라지면, 이러한 토큰은 지속 가능한 구매자를 끌어들이지 못하며, 이후의 흐름은 대개 한 방향으로만 진행됩니다------하락입니다.

분명히 암호화 산업은 투기에 지나치게 의존하고 있으며, 실제 비즈니스 기본에 대한 관심은 부족합니다.

대부분의 DeFi 프로젝트는 초기 채택을 촉진하기 위해 "폰지 계획"을 설계하는 함정에 빠져 있으며, 매번 결과는 토큰 생성 이벤트(TGE) 이후에 어떻게 매도할지를 중심으로 전환됩니다. 지속 가능한 제품을 만드는 것이 아니라.

현재까지 30일 내에 100만 달러 이상의 수익을 올린 프로토콜은 단 60개에 불과합니다. 반면, Web2에서는 약 5000~7000개의 IT 회사가 월 수익이 이 수준에 도달하고 있습니다.

다행히도, 트럼프의 친암호화 정책 덕분에 2025년부터 변화가 시작되었습니다. 이러한 정책은 수익 공유를 가능하게 하여 토큰의 오랜 가치 고정 부족 문제를 해결하는 데 도움을 주었습니다.

Hyperliquid, Pump, Uniswap, Aave와 같은 프로젝트들은 제품과 수익의 성장을 적극적으로 집중하고 있습니다. 그들은 암호화가 자산 보유를 중심으로 한 생태계라는 것을 인식하고 있으며, 자연스럽게 긍정적인 가치 회수가 필요하다는 것을 알고 있습니다.

이것이 바로 2025년에 재구매가 그렇게 강력한 가치 고정 도구가 된 이유입니다. 이는 팀과 투자자의 이해관계가 일치하는 가장 명확한 신호 중 하나입니다.

그렇다면 어떤 비즈니스가 가장 강력한 수익을 창출했을까요?

암호화의 주요 용례는 여전히 거래, 수익 및 결제입니다.

그러나 블록체인 기반 시설의 비용 압축으로 인해, 체인 수준의 수익은 올해 약 40% 감소할 것으로 예상됩니다. 반면, 탈중앙화 거래소(DEX), 거래소, 지갑, 거래 터미널 및 애플리케이션은 최대 수혜자가 되어 113% 성장했습니다!

애플리케이션과 DEX에 더 많은 베팅을 하세요.

여전히 믿지 않으신다면, 1kx의 연구에 따르면 우리는 실제로 암호화 역사상 가치가 토큰 보유자에게 흐르는 최고 정점을 경험하고 있습니다. 아래 데이터를 참조하십시오:

요약

암호화 산업은 끝나지 않았습니다. 그것은 진화하고 있습니다. 우리는 시장이 필요로 하는 "정화"를 경험하고 있으며, 이는 암호화 생태계를 이전보다 더 나아지게 할 것이며, 심지어 열 배로 향상시킬 것입니다.

현실 세계 응용을 실현하고, 진정한 수익을 창출하며, 실제 효용이나 가치 회수를 가진 토큰을 구축할 수 있는 프로젝트들이 결국 가장 큰 승자가 될 것입니다.

2026년은 중요한 해가 될 것입니다. ```