空売り踏みつけ惨事！天然ガスの空売りポジションが寒波に襲われる

由于北极寒潮席卷美国大部地区导致天然气需求激增，天然气期货价格在短短数日内翻倍。分析公司普勒有限公司（Kpler Ltd.）表示，这场市场动荡让押注价格下跌的投机者蒙受损失，其中包括大宗商品交易顾问（CTA）等部分市场参与者。

アメリカの大部分の地域で北極寒波が襲来し、天然ガスの需要が急増したため、天然ガス先物価格は短期間で倍増しました。分析会社のKpler Ltd.は、この市場の動揺が価格下落に賭けていた投機家に損失をもたらしたと述べており、その中には商品取引顧問（CTA）などの市場参加者も含まれています。

美国天然气期货的波动率飙升至该合约35年历史中罕见的水平，此次极寒天气推升了天然气需求，同时令供应陷入停滞。尽管目前尚无法评估CTA的损失总额，但显而易见的是，这场突发的涨势抹去了他们今年以来的全部收益，而价格暴涨时投资者争相平仓空头头寸的行为，实则进一步助推了涨势。

アメリカの天然ガス先物のボラティリティは、この契約の35年の歴史の中で稀なレベルに急上昇しました。この極寒の天候は天然ガスの需要を押し上げ、供給を停滞させました。現在、CTAの損失総額を評価することはできませんが、明らかに、この突発的な上昇は彼らの今年の全ての利益を消し去り、価格が急騰した際に投資家が空売りポジションを急いで決済する行動が、実際にはさらなる上昇を助長しました。

普勒公司数据显示，1月16日（周五）收盘时，部分CTA持有天然气期货100%的空头头寸。当周周末期间，天气预报发生重大转变，预警一场大范围的冬季风暴即将形成并席卷美国大部地区。

Kplerのデータによると、1月16日（金曜日）の終値時点で、一部のCTAは天然ガス先物の100%の空売りポジションを保持していました。その週末、天気予報が大きく変わり、広範囲にわたる冬の嵐が形成され、アメリカの大部分を襲うという警告が出されました。

1月20日（周二）美股恢复交易------前一日为美国法定假日，天然气近月合约开盘大涨29%，此后数日，随着气象模型持续发出预警，涨势延续，最终创下六连涨的历史纪录。

1月20日（火曜日）にアメリカの株式市場が取引を再開しました------前日はアメリカの法定休日で、天然ガスの近月契約はオープニングで29%急騰しました。その後数日間、気象モデルが継続的に警告を発し、上昇が続き、最終的に6連続上昇の歴史的記録を樹立しました。

Northern Trace Capital首席投资官特雷弗・伍兹（Trevor Woods）表示："市场此前普遍做空，且对冬季需求不报期待，这为价格大幅飙升创造了完美条件。"他及时将交易立场从做空转为做多，搭上了本轮价格暴涨的快车。

Northern Trace Capitalの最高投資責任者トレバー・ウッズ（Trevor Woods）は、「市場は以前は一般的に空売りを行い、冬の需要に対する期待が薄かったため、価格が大幅に急騰するための完璧な条件が整いました。」と述べました。彼はタイムリーに取引ポジションを空売りから買いに切り替え、この価格急騰の波に乗りました。

交易员仍保持警惕，因为美国东部大部分地区即将迎来新一轮寒潮。

トレーダーは依然として警戒を怠らず、アメリカ東部の大部分地域が新たな寒波を迎えようとしています。

天然气市场的一项波动率指标已升至2022年2月初以来的最高水平，彼时寒潮同样席卷美国大部，部分投资者也陷入了需求激增、供应受阻的类似困境。在此之前，天然气期货市场自1996年起便未经历过如此剧烈的波动。

天然ガスマーケットのボラティリティ指標は、2022年2月初以来の最高レベルに達しており、その時も寒波がアメリカの大部分を襲い、一部の投資家も需要急増と供給障害の類似の困難に直面しました。それ以前、天然ガス先物市場は1996年以降このような激しい変動を経験していませんでした。
美国天然气期货的波动率指标升至2022年2月初以来的最高水平

約一周前，随着供暖和发电用天然气需求开始飙升，冻堵的油井和泵站导致美国国内天然气供应减少16%。

約一週間前、暖房と発電用の天然ガス需要が急増し、凍結した油井とポンプステーションがアメリカ国内の天然ガス供給を16%減少させました。

普勒公司称，随着天然气期货价格突破关键关口，部分CTA通过平仓空头头寸并转回多头，成功控制了损失规模。

Kplerは、天然ガス先物価格が重要な水準を突破するにつれて、一部のCTAが空売りポジションを決済し、再び買いに転じることで、損失の規模をうまく抑えたと述べました。

但该研究机构表示，在本轮涨势的前两个交易日，CTA为平仓空头头寸仓促操作，其1月前几周赚取的全部利润都化为乌有。

しかし、この研究機関は、今回の上昇の最初の2取引日において、CTAが空売りポジションを急いで決済したため、1月の数週間で得た全ての利益が消失したと述べました。

事件始末

在1月17日至19日的节假日周末前，天气预报显示1月下旬美国气温将高于常年平均水平。美国商品期货交易委员会数据显示，对冲基金随即大举建仓空头头寸，仓位接近2024年以来最悲观水平。

事件の経緯

1月17日から19日の祝日週末前、天気予報は1月下旬のアメリカの気温が例年の平均を上回ると示しました。アメリカ商品先物取引委員会のデータによると、ヘッジファンドはすぐに空売りポジションを大規模に構築し、ポジションは2024年以来の最も悲観的なレベルに近づきました。

Energy Aspects咨询公司北美天然气业务主管戴维・塞杜斯基（David Seduski）表示，假期结束后，交易员登录交易系统时被大幅下调的气温预报震惊，这场寒潮最终演变为一场大范围的破坏性风暴，堪比2021年2月那场致命的寒潮灾害。

Energy Aspectsの北米天然ガスビジネス責任者デイビッド・セドゥスキー（David Seduski）は、祝日が終わった後、トレーダーが取引システムにログインした際に大幅に引き下げられた気温予報に驚かされたと述べ、この寒波は最終的に広範囲にわたる破壊的な嵐に発展し、2021年2月の致命的な寒波災害に匹敵するものとなりました。

市场情绪的急剧转变引发了大规模的空头逼空，投机者被迫亏本买回合约，进一步推高了2月合约价格。

市場の感情の急激な変化は、大規模な空売りのショートスクイーズを引き起こし、投機家は損失を被りながら契約を買い戻さざるを得ず、2月契約の価格をさらに押し上げました。

彭博新能源财经（BNEF）数据显示，油井内部液体冻堵、电力中断导致天然气管道运输关键的压缩站停运，美国天然气产量最多减少16%。

ブルームバーグニューエナジーファイナンス（BNEF）のデータによると、油井内部の液体が凍結し、電力の中断が天然ガスパイプライン輸送の重要な圧縮ステーションの運転停止を引き起こし、アメリカの天然ガス生産は最大で16%減少しました。

Rystad Energy分析师马修・伯恩斯坦（Matthew Bernstein）表示，这场严重的"冻堵停产"最糟糕的阶段看似已过，但天然气供应的"显著中断"仍将持续数日。

Rystad Energyのアナリストマシュー・バーンスタイン（Matthew Bernstein）は、この深刻な「凍結による生産停止」の最悪の段階は過ぎたようだが、天然ガス供給の「顕著な中断」は数日間続くと述べました。

天然气市场波动率攀升的另一大原因是新增储气设施短缺，而当天然气需求超过管道运输能力时，储气设施是缓解供应短缺的关键。
储气容量停滞不前导致天然气市场更加波动

天然ガスマーケットのボラティリティが上昇しているもう一つの大きな理由は、新たな貯蔵施設の不足であり、天然ガスの需要がパイプラインの輸送能力を超えるとき、貯蔵施設は供給不足を緩和するための鍵となります。
貯蔵容量の停滞が天然ガスマーケットをさらに不安定にしています

十多年前，在页岩革命初期，美国曾掀起天然气储气设施建设热潮，大型石油企业和对冲基金斥资数十亿美元，在西德克萨斯州等地开凿地下盐穴储气库。但这场建设热潮在2013年左右偃旗息鼓，而天然气的产量和需求却在持续增长。

十年以上前、シェール革命の初期にアメリカは天然ガス貯蔵施設の建設ブームを巻き起こし、大手石油企業やヘッジファンドは数十億ドルを投じて、テキサス州西部などに地下塩穴貯蔵庫を掘削しました。しかし、この建設ブームは2013年頃に沈静化し、天然ガスの生産と需要は引き続き増加しています。

伍德麦肯兹公司大宗商品、交易与数据分析研究主管埃里克・麦圭尔（Eric McGuire）表示："如果可用储气设施不足，天然气价格就必须持续上涨，直至达到新的经济平衡点，以此刺激供应增加或抑制需求。"
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ウッドマッキンゼーのコモディティ、取引およびデータ分析の責任者エリック・マクガイア（Eric McGuire）は、「利用可能な貯蔵施設が不足している場合、天然ガス価格は新しい経済的均衡点に達するまで持続的に上昇し、供給を刺激するか需要を抑制する必要があります。」と述べました。
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