新しい票委の陣容は「鷹派満載」！トランプの利下げ計画を阻止できるか？

アメリカ合衆国のトランプ大統領は、今週中に次期連邦準備制度理事会（FRB）議長の指名候補を発表する可能性が高いとされており、彼は指名者が大幅な利下げを推進する必要があると示唆しています。しかし、トランプが誰を選んでも、新しい意思決定委員会に直面することになり、この委員会は大幅な利下げに対してより強い抵抗感を持つ可能性があります。

毎年初めに、12人の地区連邦準備銀行の総裁のうち4人が影響力のある金利決定委員会に交代で参加し、次の8回の政策会議で投票権を持ちます。今年の交代リストには、ダラス連邦準備銀行総裁ローガン、クリーブランド連邦準備銀行総裁ハマック、フィラデルフィア連邦準備銀行総裁ポールソン、ミネアポリス連邦準備銀行総裁カシュカリが含まれています。 ニューヨーク連邦準備銀行総裁およびFRB議長を含む7人のFRB理事会メンバーは、永久的な投票権を持っています。

最新の公のコメントでは、ローガンとハマックは懸念を表明し、 インフレ率が連続して5年目にわたりFRBの2%の目標を上回っていることを指摘しました。これは、彼女たちが短期的に利下げを支持する投票を行う可能性が低いことを意味します。 利下げは支出を刺激し、物価圧力を増加させる可能性があるからです。

FRBの官僚は、北京時間の木曜日午前3時に金利決定を発表する予定で、外部では彼らが金利を据え置くと広く予想されています。昨年12月、FRBの官僚は2026年に利下げが1回だけ行われると予測しました。

"タカ派"

投資家や経済学者は、インフレに対して強硬な政策を支持する中央銀行の官僚を"タカ派"と呼び、労働市場により注目する官僚を"ハト派"と呼びます。これにより、"タカ派"は委員会内の"ハト派"よりも利下げを支持する傾向が薄くなります。

議会はFRBに物価の安定と完全雇用の促進を任務として与えていますが、トランプが昨年大規模な経済計画を開始した後、このバランスは複雑になりました。この計画は、両方の目標に対して脅威をもたらしています。

労働市場の疲弊により、FRBは昨年3回利下げを行いましたが、トランプの関税政策や追加関税の可能性は、依然としてインフレを押し上げる可能性があり、今年の利下げが1回を超える理由は難しくなっています。

ハマックは、今年の委員会の中で最も"タカ派"の声かもしれません。 彼女は昨年12月21日に『ウォール・ストリート・ジャーナル』のインタビューで、金利は「この水準でしばらく維持されるべきであり、インフレが目標水準に戻るというより明確な証拠が得られるか、雇用においてより実質的な疲弊が見られるまで」と述べました。

"私はインフレを目標水準に戻すことに非常に注力しています。これは私たちの最優先目標の一つであり、この作業を完了することが重要です。"と彼女は言いました。

ローガンも"タカ派"と見なされており、彼女はFRBの12月の決定に反対票を投じるつもりだったと示唆しています。その時、FRBは基準貸出金利を25ベーシスポイント引き下げました。彼女は11月21日の最新のインタビューで、「金利をしばらく安定させることは、（意思決定委員会）が最近の利下げが経済に与える影響をより良く評価するのに役立つでしょう」と述べました。

昨年12月、カンザスシティ連邦準備銀行総裁シュミットとシカゴ連邦準備銀行総裁グールスビーは、FRBの利下げの決定に反対票を投じ、金利を据え置くことを支持しました。

ワシントンに常駐するFRB理事と比較して、地区連邦準備銀行の総裁は政治的圧力が少なく、地域経済の状況をより近くで観察できるため、歴史的に見ても彼らは多数派の意見に反する可能性が高いです。

"ハト派"

それに対して、ポールソンは今年の委員会の中で最も"ハト派"のFRB総裁かもしれません。彼女は利下げに対してよりオープンな態度を示しています。

1月14日の講演で、ポールソンはインフレに対して「慎重な楽観主義」を持っており、関税の潜在的な影響は限られていると考え、「年末までにインフレ率がFRBの2%の目標に近づく大きな機会がある」と予測しました。

ポールソンは、今年労働市場が急激に悪化することはないと予想していますが、これがFRBが2026年に少なくとも1回利下げを行うことを妨げるべきではないと述べました。

"私はインフレが緩和され、労働市場が安定していると考えています。今年の成長率は約2%になるでしょう。"とポールソンは言いました。"もしこれがすべて起こるなら、今年の後半に連邦基金金利をいくつかの適度なさらなる調整を行うことが適切かもしれません。"

ポールソンの見解はFRB理事のウォラーやバウマンとより一致していますが、FRB理事のミランのように極端ではありません。後者は、FRBが大幅な利下げを行わなければ経済がリセッションのリスクに直面すると述べ続けています。

カシュカリの立場は中立的で、彼はFRBの二重の使命が持続的な二重の脅威に直面していることを強調しています。

"インフレのリスクはその持続性にあり------これらの関税効果は完全にシステム全体に伝わるまでに数年かかる------そして私は失業率が今から突然急上昇する可能性があると確かに考えています。"と彼は1月5日にCNBCのインタビューで述べました。

トランプはFRB議長に対する期待を明確に示しています。しかし、彼は自分と同じように低金利を望む影響力のあるリーダーを得る可能性があるものの、この新しいFRBのトップは依然としてこの12人の委員会の一票に過ぎず、委員会は経済の現実に基づいて金利の決定を行い続けます。

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