重要指標が下落し、ビットコインの動きは慎重。

資金利率が成長の勢いを失いつつある

過去1週間、ビットコインの短期的な動きは積極的なものから明らかに疲弊したものに変わり、資金費率の変化がこの転換を最もよく反映しています。一見すると、資金費率は依然としてわずかにプラスであり------7日間の資金費率は0.1008%、1日間は0.0144%、現在の読み取りは0.0048%にスライドしています。通常、これはロングポジションが依然として支配的であることを示しています。しかし、トレンドは静的なスナップショットよりも重要です。すべての時間枠が明らかな減速を示しており、強気の感情が強まるのではなく、弱まっていることを示しています。

この動きの変化は、市場がベアマーケットに転じることを必ずしも意味するわけではありません。むしろ、ロングの力が弱まっていることを示しており、ショートの積極性はそれに応じて上昇していません。この熱意の低下が構造的なものか一時的なものかを理解するためには、もう一つの主要な指標である未決済契約量に注目する必要があります。

未決済契約が市場の方向性の欠如を示す

未決済契約量 (OI) は、市場にどれだけの資金が依然として活発であるかを直接反映しています。最近のチャートは、ロングとショートの両方が徐々にポジションを解消する中で、未決済契約量が減少傾向にあることを示しています。最近の下落の後、ポジションはわずかに補充されただけで、新たな方向性の賭け信号を発するには至っていません。

このパターンは、十分な自信を持って上昇を追いかけることも、新たな下落リスクを負うこともできない市場を示しています。双方の行動に明確な違いがない場合、市場を主導しているのが誰かを見分けることはほぼ不可能です。

このためらいは、オープンな投資が反映しているものであり、市場は触媒を待っており、コミットメントを避け、現在はリスクを減らすことを選んでいます。

ETFの資金流入が支えを提供できず

短期的な動きを変える指標があるとすれば、それはETFの資金流入です。これらの製品は、ビットコインの中期的なトレンドに影響を与え続けており、日々の純流入と純流出は短期的な信号として敏感に反応します。

しかし、過去1週間のデータは、ETFの資金流入がほぼゼロであることを示しています。技術的には資金流入は依然としてプラスですが、その規模は非常に小さく、実際の支えを形成するには至っていません。実際、ETFは価格形成プロセスには関与していません。

市場の方向性の判断が不明瞭な時期には、新たな需要の欠如が特に重要です。資金が減少し、未決済契約が停滞し、ETFが市場から撤退すると、価格の動きは新たな資金ではなく、注文簿の影響を主に受けることになります。この変化は、日内の価格変動が流動性駆動の変動にますます似てきている理由を説明しています。

DXYは支えを提供するが、力不足

ドル指数 (DXY) の最近の動きは、通常ビットコインにとって有利です。ドルが弱くなるか、低位で横ばいになると、ビットコインはこの逆相関の恩恵を受けることが多いです。実際、ビットコインが今週初めに堅調だったのはその一因です。

しかし、ドルが強くなっても、暗号通貨関連の指標の内部的な疲弊を相殺することはできません。12月5日以降、ドル指数(DXY)は横ばいの段階に入り、逆信号の明確さを弱めました。同時に、資金、ポジション、ETFの資金流入の悪化が市場の感情に与える影響は、マクロ経済環境からのわずかな好材料をはるかに上回っています。

したがって、ドル指数はビットコインが大幅に下落しなかった理由を説明していますが、それ自体が短期的な穏やかな疲弊の構造を逆転させることはできません。

注文簿の流動性が売り圧力を示す

次の重要な情報は、注文簿の動態から得られます。リアルタイムの流動性は、買い手の深さが相対的に弱いことを示しています。現在の価格帯には、効果的な支えを提供する明確な強い買い注文の集まりがありません。一方で、売り圧力はより顕著です。

ヒートマップデータでは、この不均衡がさらに明確になります。91,800と92,200の密集した売り注文の流動性エリアは、明確な上方の障害を形成しています。それに対して、買い注文の興味が最も集中しているエリアは明らかに低く------約89,400付近には巨大な流動性の障害があります。

この形状は、明確な取引チャネルを形成しています：上方は抵抗レベル、下方は支持レベルであり、新たな資金が注入されない限り、市場はこの2つの境界を突破する力がほとんどありません。ロング資金が減少し、ETFも介入していないため、上方突破の可能性は低下しています。逆に、89,400点付近の強い流動性は需要吸収の可能性を高めており、価格が下落すれば短期的に反発が見られるかもしれません。

短期構造：ロングが疲弊し、ショートが受動的

すべての信号------資金、未決済契約量、ETFの資金流入、ドル指数、注文簿の深さ、ヒートマップの位置------を総合すると、ビットコインの現在の動きの構造は次のように要約できます：

「上昇圧力は制限され、下方の支えはあるが、短期的には依然として弱気傾向。」

これは崩壊でもなく、トレンドの急激な反転の始まりでもありません。むしろ、市場が上昇を持続するのが難しいことを反映しています。ロングの力は価格を押し上げるには不十分であり、ショートの力も決定的な崩壊を引き起こすには不十分です。ETFの資金流入の欠如は特に重要であり、今回のサイクルでは持続可能な上昇トレンドがほぼ常に機関の需要の持続的な推進を必要とします。

言い換えれば、市場は疲弊し、ためらい、ますます機械的になっています------ドライブの要因は物語や資本の流れではなく、流動性のギャップと受動的な注文行動です。

なぜ次のマクロ触媒が重要なのか

今後の利下げ会議はビットコインに短期的な変動をもたらす可能性がありますが、その潜在的な上昇影響も慎重に解釈すべきです。流動性は依然として厳しく、市場の感情はやや疲弊しているようです。

たとえハト派の信号が一時的な緩和をもたらしても、全体の環境は一夜にして変わることはありません；構造的な需要は再び作用する必要があります。さらに興味深いのは、市場が結果を失望と見なす場合です。この場合、市場の感情は迅速に変化し、現在の膠着状態を打破し、より明確な方向性をもたらす可能性があります------おそらく下方向に、なぜなら現在の抵抗が最も少ない方向は下方向だからです。

矛盾することに、失敗した「良いニュース」イベントが最近の横ばいの整理を終わらせる可能性があります。

構造化された評価モデルの構築

現在の信号の分散性を考慮すると、短期、中期、長期の指標に対する体系的なスコアリングモデルを構築することがますます重要になっています。各指標------資金利率、未決済契約量、ETFの資金流入、マクロ要因、流動性集中度、ヒートマップのレベル------は、時間のスパンによって異なる重みを持っています。

7日間の展望において、短期構造指標、例えばヒートマップの流動性や日内の未決済契約の変動は、より重要な重みを占めるべきです。中期分析は、ETFのポジションやマクロトレンドにより多く依存する必要があります。長期予測は、構造的な需要、規制政策の明確さ、半減期やより広範な適用などの供給側要因を考慮する必要があります。

合理的なスコア分布を通じて、ビットコインの行動は主観的な解釈から定量的な分析に変わることができます。現在の配置は短期的なスケールでわずかに低いスコアを持っています：完全に弱気ではありませんが、ロングの興味が減少し、ETFの参加度が極めて低く、流動性の抵抗が明確であるため、全体のトレンドはわずかに下向きです。

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